Подходит к концу второй квартал. Трансконтинентальные корпорации и hi-tech компании начали публиковать свои квартальные финансовые отчеты. Прибыли многих из них оказались меньше тех, которые предсказывали аналитики, это привело к падению рыночной стоимости акций компаний, что вызвало еще большее снижение индекса NASDAQ, наблюдавшееся с сентября 2000 г. С какими результатами пришли к этому рубежу hi-tech компании? Какими методами пользуются компании для уменьшения потерь, вызванных общеэкономическим кризисом?
Практически все транснациональные компании, возглавляющие список крупнейших мировых компаний по объему капитализации, находятся в США. Поэтому не должен показаться странным тот факт, что падение прибылей мировых корпораций прежде всего повлияет на экономику этой страны.
Таблица 1
| Компания | Кол-во сотрудников, тыс. чел. | Объем продаж, млрд. долл. | Объем прибылей, млрд. долл. | |
|---|---|---|---|---|
| 1. | Microsoft | 31,5 | 65 | 3 |
| 2. | Cisco System | 21 | 111 | 39.1 |
| 3. | General Electric | 317 | 5 | 1 |
| 4 | Intel | 67,5 | 39,8 | 10 |
| 5. | Exxon Mobil | 115 | 5 | 4 |
| 6. | Oracle | 42,1 | 170,1 | 52,9 |
| 7. | Lucent Technology | 153 | 20 | 28 |
| 8. | IBM | 150 | 5 | 5 |
| 9. | AT&T | 140 | 8 | 16 |
| 10. | Citigroup | 172 | 7,2 | 1,8 |
| 11. | Sun Microsystems | 29,7 | 131 | 81 |
| 12. | Texas | 38 | 170 | 75 |
| 13. | HP | 84,5 | 30 | 15,2 |
| 14. | SBC Communications | 201 | 11 | 11 |
Ситуация в отрасли в январе 2001 г. складывалась таким образом, как показано в табл. 1. Индекс NASDAQ начал свое падение с сентября, и кризис азиатских производителей полупроводниковых элементов в октябре-ноябре 2000 года только подстегнул это падение.
В настоящий момент падение индекса подогревается новыми сообщениями о снижении прибылей и неокупившихся инвестициях. Например, в конце прошлой недели, в четверг, известные производители компьютерного оборудования — IBM и Dell поделились с общественностью информацией о своем текущем состоянии. Первая заявила о том, что доходы компании за текущий квартал составили цифру, которая на миллиард меньше прогнозировавшейся ранее, в результате чего котировки IBM снизились на 0,27%. Dell, в свою очередь, также заявила о том, что компания переживает не лучшие времена. Так, менеджерам придется заняться поисками около 700 млн. долларов, необходимых на покрытие потерь от неудачных инвестиций. Кроме того, Dell, по всей видимости, выполнит все взятые на себя обязательства перед инвесторами. Хотя в настоящее время компании удалось достичь лишь минимального из предполагавшихся аналитиками уровней дохода. Также после окончания торгов объявила о своих результатах и компания Sun Microsystems, которой, как утверждается в отчете, удалось добиться ранее запланированных показателей. Компания Microsoft, несмотря на то, что всего лишь неделю назад она объявила о соответствии фактических результатов деятельности прогнозам аналитиков, вчера была вынуждена признать, что в следующем квартале доходы в расчете на одну акцию сократятся на 5-6 центов.
Снижение рыночной стоимости компаний отчетливо просматривалось уже в третьем квартале 2000 — начале 2001 года, когда многими компаниями — производителями ПК и комплектующих было объявлено о падении прибылей ввиду насыщенности американского рынка. Результатом падения прибылей стал спад мировой экономики, который наблюдается сейчас. Объем промышленного производства в США (Industrial Production) за февраль 2001 г. снизился на 0,6% вместо ожидаемого подъема в 0,2%. Загруженность производственных мощностей (Capacity Utilization) продолжала снижаться. В то время как в январе этот показатель остановился на отметке 80,2%, к февралю он снизился до отметки 79,5%, что являлось наименьшим показателем для национальной экономики с февраля 1992 г. Индекс производственной активности, рассчитываемый Национальной ассоциацией менеджеров по торговле, опустился к отметке 41,2. Такого значения не наблюдалось со времен рецессии 1990-1991 гг. Индекс прошел важную отметку 42,7, которую аналитики считают границей между положительным и отрицательным темпами роста ВВП. Это говорит об углублении спада в промышленности и об экономической рецессии. Предприятия США объявили о падении прибылей, результатом стало сокращение персонала и закрытие заводов. Об этом заявили Lucent Technology, Cisco System, Compaq, IBM, Motorola, Creative Technology, LSI Logic и др. В США в феврале наблюдалось падение розничных продаж в размере 0,2%, в то время как рынок ожидал роста на 0,3%.
На производственных мощностях, в филиалах, разбросанных по всему миру, многих корпораций и, главным образом, на американском производственном рынке началась массовая реструктуризация. Множество компаний заявили об увольнении персонала или об остановке производства на определенные сроки. Большинство, смотря правде в глаза, заявили о том, что на такой вынужденный шаг компанию побудил свирепствующий в отрасли компьютерных технологий экономический кризис. Некоторые заявили, что такой шаг вынужден необходимостью реструктуризации компании, призванной оставить компанию в так называемом состоянии «боевой готовности» для дальнейших высокотехнологических битв. А оказавшийся в этом случае лишним персонал будет уволен из-за недостаточно усердной работы. Несмотря на весь цинизм подобных заявлений, факт остается фактом. Большинство таких реструктуризаций и увольнений персонала призваны не допустить еще больших потерь в результате кризиса в экономике. Помимо ампутации лишнего персонала, остановки или закрытия предприятий компании находят пути для изыскания активов после преобразования подразделений компании в отдельные фирмы с последующей продажей акций, как, например, это сделала фирма IBM. Еще более неординарным решением удивила компания Matsushita. К своим работникам она обратилась с лозунгом «Вместе мы выживем» и… просьбой купить что-либо из товаров компании.
Далее перечислены в хронологическом порядке компании и проблемы, которые у них возникли на протяжении последних двух кварталов, а также пути решения, выбранные корпорациями.
Hyundai
В марте начались проблемы у Hyundai. Фирма сообщила о проведении массовой реструктуризации, которая заключалась в распродаже всех активов. На этот шаг компанию подтолкнули огромные долги в размере более 6 млрд. долл.. Положение оказалось настолько плачевным, что американское отделение компании не смогло выплатить долг в размере 57 млн. долл., что говорит о полном отсутствии свободных средств в активе компании.
Lucent Technology
Долги компании Lucent Technology на начало марта составляли около 8 млрд. долл.. Даже выведение одного из подразделений в независимую компанию Agere Systems не принесло желаемых результатов. Пока принималось решение о привлечении свободных средств, акции компании упали в цене и за них удалось выручить только 3.6 млрд. долл. вместо предполагавшихся 5 млрд. долл. Как результат, компания объявила о реструктуризации бизнеса и увольнении более 10 тыс. сотрудников.
Creative Technology
В начале апреле фирма Creative Technology закрыла свой завод в США и уволила около 10% сотрудников, что составило 550 человек. По заявлению руководства фирмы это решение было вызвано экономическим кризисом. Производство теперь будет сосредоточено исключительно в Сингапуре.
LSI Logic
В апреле фирма LSI Logic, специализирующаяся на выпуске электронных компонентов для Sun Microsystems, Sony, Cisco System, закрыла фабрику в Колорадо, работавшую с 1983 года. Руководство называет причиной отзыв заказов со стороны большинства клиентов. Затраты на закрытие завода оцениваются в 250 млн. долл. (130 млн. во II и 120 в III квартале). Повторное открытие завода не планируется. На фабрике работало около 500 сотрудников, только 100 из них получат работу в реформированной фирме.
Intel
В первом квартале 2001 года компания Intel пыталась поправить и укрепить свое положение на рынке сетевого и коммуникационного оборудования. Вслед за приобретением фирм Dialogic, Data Kinetics и Parity Software она приобретает производителя DSL-чипов Ambient Technology и Level One Communications, владельца технологии, использующейся в процессорах Intel для сетевого оборудования. Этими покупками, как оказалось в дальнейшем, Intel хотела в том числе и предотвратить снижение прибыли компании.
Исходя из опубликованного 17 июля отчета о финансовых результатах II квартала 2001 года, доход компании снизился на 76% по сравнению с III кварталом предыдущего года и составил, без учета затрат на поглощение компаний, 854 млн. долл. или 12 центов на акцию. С учетом затрат, связанных с приобретением других компаний, прибыль составила 196 млн. долл. или 3 цента на акцию компании. Этот показатель уже на 94% меньше показателя аналогичного периода 2000 г. и на 6% меньше чистой прибыли по итогам первого квартала 2001 года. Объем продаж компании составил 6,3 млрд. долл., что на 25% меньше, чем за аналогичный период 2000 года, и на 5% меньше, чем в I квартале текущего.
Уменьшение прибыли связано, по словам руководства фирмы, с падением спроса на ПК и комплектующие. Поэтому фирма Intel ввела новый роадмап перевода настольных систем с Pentium III на Pentium 4. На прошлой неделе, в пятницу, Intel объявила о сокращении 200 мест на заводе в Ирландии. Работники получат компенсацию в размере 4 месячных окладов, а те, кто работает достаточно давно, могут рассчитывать на сумму, равную годовому окладу.
NEC Corporation
NEC Corporation, второй по величине производитель микросхем в Японии, объявил о своем намерении уволить рабочих на заводе в Шотландии и провести реструктуризацию своего производства в этой стране. «Совсем недавно, в мае текущего года, компания провела сокращение персонала в США, а теперь разрабатывается план сокращений в Великобритании и Китае», — заявил представитель компании Даниель Мэзисон (Daniel Matheson).
Compaq
Вслед за этим, компания Compaq, специализирующаяся на производстве компьютерных систем, объявила о снижении объемов продаж за II квартал по сравнению с прогнозами аналитиков, а также о намерении сократить штат на 1500 человек.
UMC
Через неделю после заявления Compaq, 16 июля, компания United Microelectronics Corporation (UMC) уволила 266 сотрудников. Глава фирмы Роберт Тсао (Robert Tsao), объясняя сложившуюся ситуацию, заявил, что компания переходит в состояние «боевой готовности» и поэтому должна освободиться от сотрудников, которые работают недостаточно усердно. Ранее UMC объявляла о своем намерении приостановить работу двух своих фабрик по производству восьмидюймовых печатных плат в связи с падением спроса.
Mitsubishi Electric
Mitsubishi Electric заявила о приостановке производства на 10 дней на трех заводах по производству флэш-памяти, DRAM, SDRAM и других микросхем. Производство высоковольтных чипов будет приостановлено на 5 дней. Корпорация стала последним из 5 крупнейших японских производителей, которые объявили о приостановке производства. Компания объясняет это плохим спросом на чипы памяти и другие компоненты персональных компьютеров и, как следствие, затовариванием складов и сильным снижением цен.
Matsushita
В это же время фирма Matsushita призвала своих работников к проявлению патриотизма и обратилась к ним с просьбой потратить около 10% своей летней премии на покупку товаров, которые производит компания. Тем самым, фирма пытается поддержать уровень продаж в Японии на должном уровне на фоне разрастающегося экономического кризиса. Предполагается, что 12 тыс. сотрудников потратят около 200 тыс. иен. Покупка товаров не является абсолютно обязательной для сотрудников фирмы, но считается долгом каждого сознательного работника. Показательно, что доходы компании выросли за II квартал на 5% и составили 1,9 трлн. иен. Интересным фактом является то, что работники крупных японских корпораций получают премии два раза в год, летом и зимой. Премии составляют около половины годового дохода.
IBM
Об увольнениях сотрудников заявил «голубой гигант», компания IBM. Все началось еще в марте, когда компания заявила об объединении подразделений по производству настольных компьютеров. В результате этого объединения было создано подразделение Personal Computing Devices, которое сосредоточилось на разработке, производстве и распространении десктопов NetVista и ноутбуков ThinkPad. До этого, в феврале, в отдельное подразделение было выделено производство серверов с последующим сокращением издержек на PC-подразделение на 1 млрд. долл. В июле компания заявила об увольнении около 1000 из 150 тыс. сотрудников своего подразделения Global Services, специализирующегося на представлении различных услуг и консалтинге. По заявлению представителя IBM Яна Батлера (Jan Battler), эти увольнения никак не связаны с экономическим спадом, а являются результатом пересмотра концепции бизнеса и призваны поддержать эффективность бизнеса на высоком уровне.
Motorola
Под занавес прошлой недели, в пятницу, компания Motorola заявила об убытке основной деятельности компании, который составил 232 млн. долл. или 11 центов на акцию. Объем продаж снизился на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (9,3 млрд. — показатель II квартала 2000 года) и составил 7,5 млрд. долл. До этого, в марте, компания остановила завод в Шотландии на 2 недели и 3000 работников Motorola Eastern Inch отправились в вынужденный отпуск.
Microsoft
Акции Microsoft на прошлой неделе, в пятницу, упали на 4.6% на вечерних торгах в США после сообщения компании о том, что продажи в текущем квартале будут ниже, чем предполагали аналитики. «Аналитики ожидали увеличение прибыли до 45 центов на 1 акцию при продажах 6,28 млрд.», — пишет Bloomberg. Прибыли составили 39-40 центов на акцию при продажах 6.1 млрд. долл. Microsoft прогнозирует рост прибыли во второй половине года. При этом особые надежды она возлагает на новую операционную систему Windows XP. Этой фирме в течение двух последних кварталов удавалось наращивать продажи ПО более быстрыми темпами, чем рос компьютерный рынок. Компания намеревается повторить этот успех за счет продвижения новых программных продуктов и технологий.
Другие компании
Помимо всех вышеперечисленных корпораций, проблемы на фондовом рынке появились и у многих других фирм. Так, акции Apple Computer обвалились на 17% после совпадения квартальных показателей и понижения прогноза на следующие кварталы. Котировки AOL Time Warner упали на 9% после объявления о снижении квартальных доходов. О сокращении прибылей на 75% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года объявил ведущий производитель систем хранения данных, компания EMC, что привело к падению ее акций на 11,5% и значительному снижению котировок во всем секторе производителей систем хранения данных. Акции производителя программного обеспечения Veritas Software рухнули на 26,5% после понижения прогнозов по доходам на следующие кварталы. Также негативные квартальные отчеты и прогнозы представили Real Networks и Interwoven.
Привлекательность остальных рынков для инвестиций
Перенасыщенность и падение спроса на рынке компьютеров и комплектующих в США, по мнению аналитиков Forrester Research, будет наблюдаться в течение ближайших двух-трех лет. Все это приводит к тому, что инвесторы ищут новые, развивающиеся рынки для вложения своего капитала. На роль реципиентов могут претендовать несколько регионов. Основным фактором, который влияет на выбор, является политическая и экономическая стабильность региона.
Западная Европа
Первым и, пожалуй, наиболее привлекательным является Европейский регион. Темпы роста ВВП стран еврозоны в 2001 г., согласно прогнозам, впервые за долгое время превысят темпы роста ВВП США. Инфляция пока остается выше 2%, установленных в качестве нормы ЕЦБ, но, тем не менее, находится на вполне приемлемом уровне. За последние несколько лет Европе удалось создать развитую инфраструктуру для инвестиций в ценные бумаги высокотехнологичных предприятий, помимо этого, у большинства европейских стран появились площадки для торговли акциями исключительно восточноевропейских компаний. Практически каждая страна обзавелась своим фондовым сектором hi-tech: Великобритания — AIM, Франция - Nouveau Marche, Бельгия —EURO.NM, Нидерланды — Nmax, Германия — Neuer Markt, Италия — Nuovo Mercato.
Азиатский регион
Не менее привлекательным рынком для доноров является Азиатский регион. Особенность этого региона по сравнению с Европейским — сильная зависимость от рынка США. По мнению аналитиков тайваньского Market Intelligence Center (MIC) намечается тенденция к переносу производственного процесса в Китай. Так, по мнению экспертов, Китай в 2000 г. обошел Тайвань по объемам производства компьютерного оборудования, заняв третье место в мире. О привлекательности Азиатского рынка свидетельствует также тот факт, что компании Cisco System, Hewlett-Packard, IBM, Oracle и др. заявили о своем участии в проекте частной гонконгской компании Pacific Century Group (PCG) по разработке «кибер-порта» — региона со своей инфраструктурой, который должен содействовать развитию информационных служб Гонконга. Рост начинающих компаний в этом регионе, наблюдавшийся в период 1998-2000 гг., составил 1600%. Огромные надежды инвесторы возлагают на развитие в этом регионе электронной коммерции.
С приходом в электронный мир моды на бизнес-модель В2В к розничным услугам через интернет, еще совсем недавно столь популярным, стали относится несколько свысока. Между тем, миллиардные обороты этого сектора — лучшее подтверждение тому, что подобная позиция неадекватна ситуации. На фоне замедления развития В2С в Северной Америке (исключительно в связи с общеэкономическим спадом США) онлайновая активность розничных продавцов Азиатского региона все возрастает. Рост этого рынка, согласно исследованиям, превышает 100% в год. Доходы на азиатском рынке В2С более чем удвоились в 2000 г., составив 6,8 млрд. долл.. По прогнозам Boston Consulting Group (BCG), произойдет удвоение этого показателя и в текущем году — доходы возрастут до 14 млрд. долл. «Общий спад интереса к дот-комам привел к тому, что бум на рынке В2С Азии остался практически незамеченным, — говорит Дэвид Майкл, вице-президент гонконгского отделения Boston Consulting Group в интервью Internet Stock Report. — Результаты нашего исследования свидетельствуют о том, что 81% онлайновых доходов от В2С в Азии приходится на крупные, авторитетные компании».
Кроме того, одной из предпосылок текущего и планируемого роста является значительное увеличение числа пользователей интернет в регионе: согласно прогнозу, азиатская часть населения Сети ежегодно будет увеличиваться на 36% и в 2004 году составит 245 млн. человек, против 98 млн. сегодня. Согласно прогнозам Forrester Research, к 2004 году общий объем интернет-коммерции в мире (В2С и С2С) превысит 6,8 трлн. долларов. Страны Северной Америки, по мнению экспертов, пока имеют наибольший вес в объеме этой торговли, но их доминирование постепенно затухает. Причиной тому — гиперрост электронного бизнеса в странах Азиатского региона и Западной Европы, который в ближайшие два года, по мнению аналитиков, будет только возрастать. В случае, если ситуация будет развиваться именно так, как прогнозируют аналитики, к 2004 г. доля стран Азиатского региона в электронной коммерции превысит долю ЕС и составит 24%.
Малайзия и Сингапур
Также среди привлекательных регионов для доноров следует назвать Тихоокеанский регион, включающий Малайзию и Сингапур. Рост начинающих компаний в этом регионе в период с 1998 по 2000 г. составил 700%. Неплохое экономическое развитие для региона, который не имеет собственных полезных ископаемых. Основным богатством страны, пожалуй, является интеллектуальный капитал, который начинает вырастать на национальных программах, включающих передовые информационные технологии в области образования и подготовки персонала.
Россия
Не последнее место в списке привлекательных регионов для вложения капитала занимает и Россия. Высокая интеллектуальная и техническая база, а также способствование развитию со стороны законодательства могут преобразить наш регион. Слабым местом России является пока не апробированная система торговли бумагами именно высокотехнологичных компаний. Российский рынок сегодня гораздо охотнее воспринимает бумаги сырьевых отраслей. Также не отработана система подачи отчетности IT-предприятиями, имеющая определенные особенности.
Не все так плохо…
Не все выглядит так плохо. Хорошими новостями на прошлой неделе, в четверг, порадовал один из лидеров телекоммуникационного рынка — финская компания Nokia, объявившая о превышении прогнозов по квартальным показателям. Производитель программного обеспечения Siebel Systems также превысил прогнозы Уолл-Стрит по прибылям за второй квартал, хотя при этом и понизил прогнозы на следующий. Германская софтверная компания SAP также побила квартальные прогнозы аналитиков.
Американский фондовый рынок вступил в стадию массового объявления ведущими компаниями своих квартальных показателей, и это повышает его волатильность, вызывая частую смену направления динамики котировок в зависимости от характера новостей. Так, на этой неделе сессии подъема плавно чередуются с торговыми днями, завершившимися спадом на рынке. Главными новостями являются отчеты ведущих корпораций, и даже не столько они, сколько те настроения участников рынка, которые они рождают. На прошлой неделе наблюдалась тенденция как в сторону падения цены акций некоторых компаний, так и в сторону увеличения.
Большинство ведущих корпораций, объявивших о результатах за второй квартал в своих отчетах, понизили прогнозы на будущий. Так, ведущий мировой производитель программного обеспечения компания Microsoft хотя и превысила на 1 цент прогноз по своим квартальным прибылям, но понизила прогноз по прибылям на следующий квартал, что привело к падению акций на сделках, совершаемых после закрытия рынка. Также превысила прогнозы на этот квартал и понизила ориентировочные показатели на следующий корпорация Sun Microsystems. Этой фирме удалось стабилизировать свое положение на фондовом рынке за счет разумного распределения капитала. Например, по объему торгов на интернет-аукционе eBay компания входит в лидирующую десятку.
В обзоре использованы материалы:
