Биткоин дорожает на фоне халвинга. Что нужно знать?

Пока вокруг Биткоина завертелся очередной виток паники — более 90 тысяч долларов за монету «пробило» все рекорды, — состоялся очередной запланированный халвинг. Теперь в год можно будет добывать не 900, а 450 BTC. Рассмотрим, что это означает для майнинга и можно ли сейчас «вкатиться» во владение Биткоином.

Какие последствия халвинга Биткоина

Когда происходит халвинг Биткоина, награда за добычу каждого нового блока снижается вдвое. Это сильно влияет на работу майнеров — тех, кто проверяет транзакции в блокчейне и зарабатывает за это биткоины.

Что же будет в результате очередного халвинга?

• Снижение доходов майнеров. Поскольку награда уменьшается, майнерам нужно работать больше, чтобы получать прежние доходы. Если у них нет достаточно мощного оборудования, они рискуют зарабатывать меньше или даже терпеть убытки.
• В ответ на сокращение доходов многие майнеры уходят от привычной схемы — продавать Биткоины сразу после их добычи. Однако на фоне огромных цен как будто и держать (ходлинг) становится не очень выгодным, ведь все-таки сама монета действительно пробила все возможные потолки по цене. Что получится? Майнеры выберут рынок деривативов. Деривативы — это финансовые инструменты, которые позволяют майнерам получать доходы, не продавая Биткоин напрямую. Они заключают сделки на покупку или продажу Биткоина в будущем по заранее установленной цене, тем самым стабилизируя доходы. Это называется хеджированием — защита от рисков на случай падения цен.
• Активное использование деривативов увеличивает объемы сделок с Биткоином. Это означает, что его можно легче купить или продать, что важно для тех, кто работает с большими объемами.
• Появляется больше неопределенности на рынке. Если Биткоин резко упадет в цене, а это возможно, потому что сейчас ощущается явный «перегрев», те, кто заключил деривативные сделки, могут понести потери. В такой ситуации возникает риск, что майнеры и инвесторы начнут массово продавать Биткоин, чтобы избежать больших убытков. Это может привести к резкому падению цен и дополнительной нестабильности на рынке.
• После халвинга многие майнеры стараются наращивать мощности, чтобы компенсировать снижение доходов. Хешрейт — это общий уровень мощности сети, отражающий, сколько вычислительных ресурсов используется для добычи биткоинов. Чем выше хешрейт, тем выше конкуренция между майнерами, и тем сложнее поддерживать прибыль на прежнем уровне.

Пример: компания MARA, которая увеличила свои мощности, но при этом понесла убытки из-за высокого уровня долга и роста затрат. Другие компании, как Cathedra и Metaplanet, нашли альтернативные стратегии, такие как накопление биткоинов через премии от продажи опционов — соглашений, которые дают возможность купить или продать Биткоин в будущем по определенной цене.

Что может произойти при худшем сценарии?

Перегрев — тоже плохо. Огромная цена Биткоина прямо сейчас может закончиться далеко не лучшим сценарием. Вот, как это все может выглядеть:

• Снижение волатильности и падение премий. Волатильность — это колебания цены актива, и на деривативном рынке это позволяет получать доход от опциона или фьючерсного контракта, даже если сам Биткоин не продается. Если волатильность падает, майнеры и компании, работающие с Биткоином, теряют источник дополнительного дохода, поскольку премии от деривативов становятся минимальными. То есть, все оказываются в огромных долгах.
• Распродажа активов для погашения долгов. Многие майнеры сейчас работают на заемные деньги (фиатные долги), и снижение доходов может заставить их начать распродавать свои запасы Биткоина. Это неизбежно увеличит предложение на рынке, что может сильно обрушить его цену.
• Цепная реакция на рынке. Если крупный игрок (а таких немало) начинает распродавать Биткоин, другие компании, особенно те, у кого тоже есть долги и кто оценивает риски, тоже могут начать поддаваться панике. Соответственно, они начнут судорожно распродавать все активы. Они будут бояться, что если цена еще упадет, у них не хватит средств, чтобы расплатиться с долгами.
• Угроза банкротств и выход с рынка. В условиях падения цен и уменьшения волатильности некоторые майнеры и компании могут просто оказаться неспособными выполнять свои долговые обязательства. В результате начнутся банкротства, и это ослабит сеть, снизив хешрейт и, возможно, даже сделав сеть более уязвимой.
• Если слишком много майнеров не сможет поддерживать свои операции, это скажется на всей экосистеме. Ослабление сети, снижение уровня безопасности и даже потеря доверия со стороны инвесторов и пользователей могут надолго уменьшить ценность монеты вместе с интересом к Биткоину.

Конечно, вряд ли все пойдет по худшему сценарию. Но вывод простой: не стоит все бросать и гнаться за Биткоином даже не фоне его беспрецедентного подорожания. Халвинг снижает доступность этой криптовалюты. Большинство инвесторов не рекомендуют «делать резкие движения» — и уж точно сейчас не лучший момент, чтобы «вкатываться» во владение Биткоином и тем более майнинг.

Подписывайтесь на наш новый Telegram (про криптовалюты). Ссылку на канал можно найти ниже в разделе «Об авторе». Если вам интересно, то там же найдете ссылку на выгодную биржу, где сам торгую и пользуюсь P2P.