Strategy придётся продать биткоины при падении курса

Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs высказали предположение, что компании Майкла Сэйлора Strategy придется реализовать часть своих биткоин-активов в случае, если стоимость BTC упадет на 50% или более. Данный прогноз противоречит публичной позиции самого Сэйлора, который неоднократно заявлял о намерении удерживать криптовалюту при любых рыночных условиях, вплоть до гипотетического падения курса «до 1 доллара».

По мнению экспертов Goldman Sachs, в сценарии значительного обвала стоимости биткоина кредиторы компании с высокой вероятностью откажутся предоставлять новые займы для рефинансирования существующей задолженности. Учитывая финансовое положение Strategy, такая ситуация может привести к исчерпанию ликвидных средств и необходимости конвертации цифровых активов в фиатную валюту для погашения долгов. По состоянию на декабрь 2024 года задолженность компании составляла 7,24 млрд долларов, увеличившись более чем втрое за год. При этом в четвертом квартале 2024 года Strategy зафиксировала убыток в размере 670,8 млн долларов при доходе всего 120,7 млн долларов.

Несмотря на то, что Майкл Сэйлор, контролирующий 46,8% голосов в компании, теоретически может блокировать решения о продаже биткоинов, такие действия могут привести Strategy к банкротству из-за невозможности расплатиться с кредиторами. Кроме того, стратегия привлечения капитала через продажу конвертируемых облигаций становится все менее эффективной на фоне падения курса криптовалюты, о чем свидетельствует снижение конверсионной премии. Ситуацию усугубляют и неудачные инвестиции последнего времени — 12 последних приобретений биткоинов, совершенных компанией с 25 ноября 2024 года, привели к нереализованным убыткам, а общая прибыльность криптовалютных инвестиций Strategy, начатых в сентябре 2020 года, составляет лишь 34%.