Эволюция децентрализованных бирж: от ранних проблем к инновационным решениям

Я уже писал о биржах, в том числе, о децентрализованных биржах. У них есть и некоторые проблемы — такие, как относительно низкая ликвидность, проблемы с масштабируемостью. Если условная Binance легко выходит на мировой уровень и становится узнаваемой, то система на базе P2P или DEX остается «в тени». Однако разработчики таких бирж предлагают решение в виде автоматизированных маркет-мейкеров (АММ), а также решений второго уровня (Layer 2). Рассмотрим, что это такое и каким образом работает.

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM)

В 2017 году на сцену вышел настоящий революционер — Uniswap. В отличие от первых DEX, которые использовали ордерные книги, Uniswap представил автоматизированных маркет-мейкеров (AMM). AMM используют пулы ликвидности, управляемые смарт-контрактами. Это означает, что трейдерам не нужно ждать совпадения запросов: всегда есть заявки, которые можно обработать. Кроме того, любой желающий мог предоставить свои свои предложения по крипте, и не просто совершать сделку, но и получать комиссию за это. Таким образом, Uniswap не только упростил торговлю, но и предоставил людям возможность пассивного дохода.

Uniswap действительно стал прорывом в мире децентрализованных финансов. Его инновационный подход к торговле, основанный на автоматизированных маркет-мейкерах, позволил решить многие проблемы, с которыми сталкивались ранние DEX.

Ключевые особенности Uniswap и AMM:

• Постоянность. Одна из ключевых концепций AMM. Она определяет, что произведение количества двух токенов в пуле всегда остается постоянным. Это обеспечивает автоматическое изменение цены в зависимости от соотношения токенов в пуле.
• Децентрализация. Ни одна централизованная организация не контролирует пулы ликвидности. Все управляется смарт-контрактами на блокчейне.
• Доступность. Любой пользователь может создать торговую пару и предоставить заявку в пул.
• Прозрачность. Все операции на платформе являются публичными и прозрачными благодаря блокчейну.

Конечно, у Uniswap были свои недостатки, такие как «проскальзывание», то есть, несоответствие между ожидаемой ценой сделки и ценой, по которой сделка фактически была исполнена, а также проблемы с масштабируемостью.

Развитие экосистемы AMM после Uniswap

После успеха Uniswap множество других проектов начали разрабатывать свои AMM. Каждый из них привносил свои уникальные особенности:

• SushiSwap. Форк Uniswap, который предложил механизм вознаграждения тех, кто предлагал блокчейн для торговли с токенами SUSHI. Это привело к быстрому росту ликвидности на платформе.
• Curve. Специализируется на торговле стейблкоинами. Использует алгоритмы, которые минимизируют «проскальзывание» при обмене между подобными активами.
• Balancer. Позволяет создавать пулы с произвольным числом токенов и настраивать веса для каждого токена. Поэтому Balance считается более гибким инструментом для управления портфелем.

То есть, платформы усовершенствовали модель AMM. Они оптимизировали пуля заявок, особенно для некоторых типов сделок. Чаще всего проблемы несоответствия цен и «проскальзывание» встречалось на стейблкоинах. Новые платформы убрали этот риск.

Решения второго уровня (Layer 2)

Еще одной проблемой DEX были высокие комиссии за газ в сети Ethereum. Отсюда и появились разработки решения второго уровня. Например:

• Optimistic Rollups. Эта система предполагает, что все транзакции действительны, пока кто-то не докажет обратное.
• ZK Rollups. Использует математические доказательства для подтверждения корректности транзакций.

Эти технологии позволяют значительно увеличить пропускную способность сети и снизить стоимость транзакций. Многие DEX начали мигрировать на Layer 2, чтобы уменьшить себестоимость транзакций.

Новые тренды в мире DEX

Тенденция децентрализации не стоит на месте. Это направление пользуется все большим спросом, потому что люди хотят быть уверены в безопасности своих данных — и действительно «независимости» крипты от каки-либо регуляторов. В результате появляются новые тренды:

• Гибридные DEX. Сочетают в себе преимущества централизованных и децентрализованных бирж. Они предлагают более высокий уровень обслуживания и безопасности, сохраняя при этом независимый характер.
• DEX агрегаторы. Позволяют пользователям искать лучшие цены на различных DEX и автоматически исполнять сделки. Фактически, это боты, которые экономят время. Большинство из них работает на базе ИИ.
• DEX для конкретных активов. Существуют DEX, специализирующиеся на торговле определенными типами активов, например, NFT или деривативами.

Развитие искусственного интеллекта работает в сторону децентрализации. Если раньше пользователю надо было вручную искать предложения, то теперь это можно почти всегда поручить машине.

Есть еще несколько тенденций DEX:

• Дефляция токенов. Я уже рассказывал, что некоторые DEX используют механизмы сжигания токенов для создания дефляционной модели. Таким образом пытаются добиться повышения стоимости токенов.
• Фермы ликвидности. Позволяют пользователям предоставлять ликвидность в пулы и получать вознаграждение в виде токенов. Это один из самых популярных способов заработка в DeFi. Правда, есть и минус — на этой схеме часто паразитируют мошенники.

Есть и минусы. Самый главный: несмотря на высокую степень безопасности, DEX подвержены разными атакам — флэш-лоаны и эксплойты смарт-контрактов.

AMM и решения второго уровня полностью преобразили DEX, превратив их из неудобных и малоэффективных платформ в мощные, масштабируемые и даже прибыльные инструменты для трейдеров.