Почему Nvidia не может просто так уволить гендиректора Дженсена Хуанга

С юридической точки зрения для увольнения Дженсена Хуанга из Nvidia достаточно простого большинства голосов совета директоров, однако на практике глава компании обладает такой властью, какой не имеет почти никто из других руководителей корпораций в мире.

С воскресенья, 8 ноября, в Nvidia ведется расследование в отношении основателя компании. В электронном письме сотрудникам Хуанг признался в супружеской измене — его партнершей стала женщина, которую американские спецслужбы считают агентом Китая. Речь идет об Элис Хуанг, менеджере сингапурской компании Megaspeed, являющейся клиентом Nvidia.

В ответ совет директоров инициировал независимое расследование, которое проводят директора с привлечением сторонних юристов. На время разбирательства Хуанг остается на посту генерального директора. На предварительных торгах акции компании упали примерно на 5 процентов. В связи с этим возник вопрос, который за 33 года существования Nvidia еще никому не приходилось задавать: можно ли вообще уволить этого человека?

Что совет директоров может сделать с юридической точки зрения

Nvidia — это публичная компания, зарегистрированная по законам штата Делавэр, с единственным классом акций. В отличие от Марка Цукерберга или основателей Google, Хуанг не владеет акциями с расширенными правами голоса, которые гарантировали бы ему контроль. Ему принадлежит 3,56% акций — при текущем курсе это около 150 миллиардов долларов. Это делает его крупнейшим индивидуальным акционером, но не мажоритарным владельцем.

Генерального директора назначает и увольняет совет директоров, в состав которого входит и Хуанг (всего в совете 11 членов). Подобные прецеденты уже были. В 2018 году глава Intel Брайан Кржанич был вынужден уйти в отставку из-за того, что скрыл роман с сотрудницей; в 2019 году по схожей причине McDonald's уволил своего генерального директора Стива Истербрука. Однако ни тот, ни другой не были основателями своих компаний и не превращали их в самые дорогие корпорации мира.

Совет директоров из старых соратников

Орган, которому теперь предстоит вынести суждение о Хуанге, тесно с ним связан. Тенч Кокс и Харви Джонс входят в состав совета директоров с момента основания компании в 1993 году. Они пришли из венчурных фондов, которые в то время финансировали Nvidia. Марк Стивенс был членом совета с 1993 по 2006 год, а в 2008-м вернулся; Брук Сиуэлл входит в состав совета с 1997 года. Должность ведущего независимого директора занимает 77-летний юрист Стивен Нил. Помимо них, в совет директоров входят, в частности, бывший менеджер сети Taco Bell, экс-директор по маркетингу НФЛ (NFL) и профессор инженерных наук.

Как сообщает газета The New York Times со ссылкой на трех бывших сотрудников, Хуанг воспринимал совет директоров скорее как формальное требование корпоративного управления, а не как инструмент для разработки стратегии или ее реализации. Первые заявления совета звучат весьма осторожно: заявляют, что «нет оснований полагать», будто пострадали национальная безопасность или коммерческая тайна, а также выражают доверие Хуангу и его управленческой команде.

Nvidia — это Дженсен Хуанг

Еще более значимо то, как именно Хуанг выстроил компанию. Он управляет Nvidia без классической иерархии: более 60 руководителей подчиняются ему напрямую. По словам самого Хуанга, организационные схемы для него «не имеют смысла». Управление осуществляется через проектные совещания, охватывающие все уровни компании, а сам он, как утверждает, ежедневно прочитывает несколько тысяч электронных писем, поступающих внутри корпорации. Все ключевые решения он принимает лично.

В стратегическом плане всё также держится на нем. Более десяти лет назад Хуанг сделал ставку на то, что графические чипы, созданные для сферы видеоигр, подойдут и для задач искусственного интеллекта, — и вложил миллиарды в разработку соответствующих процессоров и программного обеспечения. Сегодня Nvidia, по оценкам, контролирует 90% рынка чипов для ИИ. Кроме того, компания стала первой публичной корпорацией, чья рыночная капитализация достигла 5 триллионов долларов.

Немаловажную роль играет и связь Хуанга с Вашингтоном: он регулярно общается по телефону с Дональдом Трампом, добился от правительства смягчения экспортных ограничений на поставки чипов в Китай, а также, по данным The New York Times, помог предотвратить введение государственной системы проверки технологий искусственного интеллекта. Трамп и сейчас поддерживает его, называя «достойным парнем».

Преемника на горизонте нет

Главное препятствие для смены руководства заключается в том, что на замену просто никто не готов. Когда Стив Джобс покинул Apple, его место без каких-либо сложностей занял Тим Кук. В Nvidia же нет фигуры, сопоставимой по масштабу. Отсутствует как официально назначенный преемник, так и влиятельный топ-менеджер, обладающий достаточным авторитетом и публичным весом.

В последние годы в компании укрепили свои позиции члены семьи Хуанга. Его сын Спенсер занимает пост директора по управлению продуктами и курирует направление робототехники, дочь Мэдисон работает старшим директором по продуктовому маркетингу, а зять Нико Капрез занимается развитием бизнеса. Как сообщает The New York Times, клиенты и поставщики уже начали целенаправленно налаживать связи именно с ними, что вызывает недовольство внутри самой компании.

Таким образом, увольнение Хуанга лишило бы Nvidia не просто руководителя, а самого центра управления корпорацией. «Очень трудно представить себе Nvidia под чьим-то другим руководством», — отмечает в беседе с Axios Дэн Галлахер, аналитик Washington Post Intelligence. Без Хуанга, возможно, никто даже не будет понимать, как оценивать компанию Nvidia.

Руководитель слишком значим для компании

Издание Axios называет Хуанга первым руководителем в экосистеме искусственного интеллекта, который «слишком значим, чтобы потерпеть крах» (too big to fail), и для которого попросту не существует «плана Б». Отчасти это объясняется тем, что роль Хуанга выходит далеко за рамки самой Nvidia.

Он неоднократно менял настроения на фондовом рынке, когда возникали сомнения в устойчивости бума ИИ. Летом гендиректор доказывал, что развитие более доступных открытых моделей лишь подстегнет спрос на чипы Nvidia. В октябре он совершил поездку по Европе, продвигая национальные проекты в области ИИ — как раз в тот момент, когда кредиторы проявляли осторожность в вопросах финансирования ИИ-инфраструктуры. И все это происходит на фоне бурного роста: только Amazon, Google и Microsoft планируют вложить в общей сложности около 1,8 триллиона долларов в создание дата-центров — как в текущем году, так и в перспективе до 2027 года.

Более того, для многих компаний Nvidia выступает не только поставщиком чипов, но и источником капитала и авторитета. В наибольшей степени от нее зависят так называемые «необлачные» провайдеры (neoclouds), такие как CoreWeave, предоставляющие в аренду вычислительные мощности. Nvidia поддержала многие из них, предоставив гарантии и инвестировав в их капитал.

Впрочем, даже CoreWeave в октябре столкнулась с массовой распродажей своих акций и облигаций, поскольку инвесторы усомнились в возможности финансирования дальнейшего роста компании. ИИ-стартапы — например, Thinking Machines Lab, основанная Мирой Мурати, — также получили от Nvidia финансирование и доступ к вычислительным ресурсам. В несколько более выгодном положении находятся крупные исследовательские лаборатории. Anthropic уже использует чипы от Google и Amazon, а OpenAI совместно с Broadcom разрабатывает собственные процессоры. Тем не менее, в обозримом будущем полностью заменить Nvidia не смогут даже они.

Почему Хуанг всё же может лишиться своего поста

Пример Сэма Альтмана показывает, что одна лишь власть не служит гарантией защиты. В 2023 году совет директоров OpenAI уволил своего основателя и генерального директора — правда, уже через несколько дней, после того как сотрудники компании подняли «восстание», тот вернулся на свой пост. В случае же с Хуангом речь идет о чем-то гораздо более серьезном, чем просто некий инцидент. Если расследование покажет, что он стал объектом успешной операции китайских спецслужб, дело перейдет в плоскость национальной безопасности. Законодатели от обеих партий уже настаивают на том, чтобы Хуанг дал показания перед комитетами Конгресса, а аналитики Citi указывают на риски, связанные с корпоративным управлением, регулированием и экспортным контролем.

Растут сомнения и на фондовом рынке. Гэри Блэк, управляющий фондом The Future Fund, выражает сомнение в том, что Хуанг сможет остаться в должности, и прогнозирует, что многие портфельные управляющие начнут сокращать свои позиции в акциях компании. В конечном счете решение остается за советом директоров. Ему предстоит взвесить, что обойдется акционерам дороже — генеральный директор, подозреваемый в шпионаже, или Nvidia без Дженсена Хуанга.

Изображение в превью:
Автор: Nvidia
Источник: blogs.nvidia.com