18 февраля 2004 года в конференц-зале Московской межбанковской валютной биржи прошла конференция — «Инвестиции в российский интернет», организованная инвестиционным холдингом «ФИНАМ» и компанией «Ашманов и Партнеры». Целью проведения конференции стало привлечение внимания потенциальных инвесторов к перспективным интернет-проектам. 
На сегодняшний день интернет-пространство является неотъемлемой частью современной жизни, однако у большинства потенциальных инвесторов нет уверенности в том, что вложения в интернет могут принести реальную прибыль, и это неудивительно.
Как считают организаторы, проводить подобную конференцию еще год назад было бессмысленным — на интернет-рынке было затишье после того, как первый «интернет-пузырь» лопнул. В настоящее время на рынке наблюдается оживление, интернет-проекты становятся прибыльными, появляются новые виды бизнеса. Поэтому конференцию «Инвестиции в российский интернет» было решено провести именно сейчас, когда становятся очень актуальными вопросы о проблемах привлечения средств на развитие интернет-проектов, целесообразности этого привлечения и надежности и эффективности вложения средств.
По мнению генерального директора компании «Ашманов и Партнеры», Игоря Ашманова, нынешняя ситуация на интернет-рынке это не очередной «пузырь», а настоящий рост. 
Высказали свою точку зрения на этот счет и многочисленные известные персоны российского интернет-бизнеса, принявшие участие в конференции, репортаж с которой мы предлагаем вашему вниманию.
Открыл конференцию Олег Шенкер, ведущий аналитик ЗАО «Инвестиционная компания «ФИНАМ», доклад которого был посвящен общим вопросам инвестиций в интернет. 
Понятие «инвестиции в интернет» может подразумевать под собой инвестиции в:
- бизнес в интернете — dotcom'ы (электронная коммерция, информационные порталы, поисковые системы и web-сервисы);
- интернет в бизнесе — корпоративный web-сайт, аукционы b2b, распределенные корпоративные сети;
- бизнес на интернете — развитие систем обработки и передачи информации (магистральные сети передачи данных, сети доступа).
Началом эры инвестиций в интернет принято считать 1995 год, когда Netscape стала публичной корпорацией, а ее пионером Джима Кларка, создателя Netscape. Уже через 18 месяцев после создания браузера было решено разместить акции Netscape на открытом рынке. До Netscape инвестиционный процесс имел очень четкий порядок: рисковый капитал (покупка идеи), стратегический капитал (покупка бизнес-функционалов), финансовые инвесторы (покупка существующих финансовых потоков) и корпоративные захватчики (покупка активов). Джим Кларк нарушил эту пирамиду, поставив на ее вершину не рисковых капиталистов, а разрабатывающих инженеров.
В экономике многое изменилось с появлением сети — транзакции стали дешевыми, появилась возможность контактировать индивидуально с каждый покупателем, управление от иерархической структуры перешло на сетевую, конкурентоспособность компании определяли уже не экономия на масштабах и стандартизации, а гибкость, возможность предоставить потребителю индивидуализированный пакет услуг. Причем, именно гибкость играет определяющую роль. Компании не строят громоздкие структуры, стараются отдавать на аутсорсинг все, что сами не могут сделать эффективнее.
Олег Шенкер подчеркнул, что новая экономика это не dotcom'ы, это нечто большее, чем просто интернет-порталы, сайты, сетевой бизнес. Интернет в данном случае не является бизнесом сам по себе (что подразумевает удовлетворение запросов внешних потребителей), а выступает в качестве инструмента для удовлетворения потребностей потребителей, который многие компании используют практически на всех стадиях своей деятельности — от этапа закупок до стадии продаж.
Интернет, как отметил Олег Шенкер, создал новый товар, которым стала информация, но не создал принципиально новых бизнес-моделей, он лишь позволил более эффективно использовать старые методы, в числе которых комиссия, продажа рекламы и информации, коммерция, производство на заказ, партнерства и сообщества. Нужно стремиться к тому, чтобы органично вписать интернет-навыки новой экономики в бизнес-модели старой, усилить ключевые сферы компетенции: закупки, инновации и маркетинг.
Чтобы стать интересными для инвесторов, у всех интернет-проектов два пути:
- научиться делать хорошие инструменты, которые стратегические инвесторы смогут использовать в своих цепочках создания стоимости (маркетинге, закупках, инновациях и т. д.);
- научиться использовать эти инструменты самим и развить бизнес вокруг них.
Следом за Олегом Шенкером выступил Аркадий Волож, генеральный директор компании «Яндекс». 
Свой доклад под названием «Инвестиции в российский интернет: вид изнутри» Аркадий Волож начал с некоторых общих моментов — динамики роста числа российских пользователей интернета и активности его использования: 
«Яндекс» как технология начинался более 10 лет назад, в 1997 году эта технология попала в сеть и стала сервисом. В августе 2002 года у компании появилась первая операционная прибыль. В прошлом году компания «Яндекс» нашла «свою жилу», ее доход вырос больше чем в три раза.
«Яндекс» начинался c поискового сервиса, а сейчас, помимо поиска, включает в себя технологии антиспама, технологии работы с новостями, с платежными системами, помощь при выборе товара и т. д. Поисковый бизнес является самым значимым и доходным для компании — 2/3 дохода приходится именно на него (показ рекламы при выводе страниц с результатами поиска). В планах компании развитие платных сервисов, их интеграция с платежной системой.
На сегодняшний день сервисами «Яндекс» в общей сложности пользуется 11 миллионов человек в месяц (если считать по cookies), 80% из которых — российские пользователи.
Люди все чаще обращаются за различного рода справками в интернет, а не в офф-лайновые справочники (газеты рекламных объявлений, сборники компаний и т. п.), рекламный объем рынка которых составляет, по некоторым оценкам, порядка 200 млн. долл. Представители малого и среднего бизнеса ценят растущую популярность интернета как справочника и начинают размещать он-лайн рекламу. Объем рынка медийной рекламы в интернете в прошлом году оценивался в $10 млн. — $20 млн. Несомненно, эта цифра будет расти. Исходя из этого, в ближайшие несколько лет компания «Яндекс» намерена получить несколько десятков миллионов долларов от интернет-рекламы.
Сегодня рынок рекламодателей «Яндекс» это несколько сотен крупных клиентов с большими рекламными бюджетами, а также мелкие и средние заказчики медийной рекламы, число которых измеряется тысячами. Количество рекламодателей стремительно растет, растут и рекламные бюджеты. На данный момент у «Яндекс» 3 — 5 тысяч заказчиков рекламы, в ближайшие годы компания планирует увеличить это число в 3 раза.
«Яндекс» на сегодняшний день, как отметил Аркадий Волож, это прибыльная, быстрорастущая, успешная компания, у которой есть команда, бренд, технологии, полезные сервисы, аудитория, база заказчиков рекламы и доход. Кроме того, генеральный директор компании сообщил, что на рынке сейчас сложилась очень хорошая ситуация и «Яндекс» ищет интересные проекты для инвестиций, работает над разработкой/покупкой новых сервисов.
Конференцию продолжил Олег Покровский, координатор венчурной программы VEX.ru, которая рассматривается ее организаторами в качестве экспериментальной технологической площадки для обкатки идей. Он рассказал об опыте программы и о том, как привлечь инвестиции в небольшой интернет-проект. Для обозначения масштаба венчурной программы были приведены следующие данные: с середины прошлого года в рамках программы VEX было размещено 15 венчуров на общую сумму чуть более $400 000. 
Суть программы VEX сводится к формированию сообщества инвесторов, которое на данный момент насчитывает уже более 15 000 человек, и объединению их потенциала для финансирования малого предпринимательства на основе долевого участия. Процесс инвестирования в коммерческие предприятия в рамках VEX схож с процедурой открытого акционирования компаний, в процессе которого любой желающий может сделать свой вклад в бизнес, с последующей организацией открытого обращения на бирже долей участия в созданном предприятии. Только в случае с VEX все происходит он-лайн. Транзакционная система программы, по сути, представляет собой интернет-биржу, которая предоставляет механизм для размещения, погашения и вторичного оборота долей венчурных объединений. Можно сказать, в рамках VEX у инициатора проекта есть возможность привлечь в качестве инвестора практически любого пользователя сети.
В своем выступлении Олег Покровский остановился на основных этапах развития венчурного интернет-проекта. Процесс образования венчурного объединения начинается с инициатора — человека, который ищет инвесторов для своего проекта. У инициатора может быть уже существующий проект, который нуждается в дополнительной поддержке, или идея, для реализации которой необходимо финансирование. Инициатор заполняет анкету (бизнес-план), которая перед публичным размещением проходит рассмотрение в совете координаторов, состоящего из 10 человек. Инициатор может участвовать в обсуждении его заявки координаторами. После этого принимается решение о размещении или не размещении проекта. Как правило, из всех поступивших за месяц анкет принимается 2 проекта. Обязательным условием принятия заявки является предварительное согласие одного из координаторов курировать проект. От инициатора требуется предоставить дополнительное обеспечение в виде векселя.
При положительном решении открывается публичное обсуждение бизнес-плана и предварительная подписка на доли участия в будущем венчурном проекте. На этом этапе инициатор отвечает на вопросы сообщества, после чего его участники участвуют или не участвуют в подписке. В последнем случае размещение отменяется.
Если подписка состоялась, на свободные доли объявляется аукцион, по завершении которого у инициатора в кошельке Webmoney оказывается сумма, заявленная к размещению, а у купивших доли в проекте — свидетельства об участии в венчуре, которые дают право на получение дивидендов, участие в голосованиях и возможность доступа к финансовой отчетности венчура.
Инициатор, получив необходимую сумму, переходит к выполнению бизнес-плана. Прибыль, получаемая венчуром, будет автоматически пропорционально распределяться по кошелькам держателей долей, которые всегда могут продать свою долю на вторичном рынке. Программа VEX предусматривает также погашение долей.
Таков механизм развития венчурного интернет-проекта в программе VEX. Вложения в венчуры можно считать высокорисковыми, но эту программу уже сейчас можно назвать успешной — более 50 проектов получили финансирование, один проект с уставным капиталом в $1 млн. долл. прошел полный путь и является первым итогом VEX. Сейчас объемы сделок программы VEX невелики, но ее представители считают, что ниша существует и у программы есть будущее. В рамках VEX уже появились паевые венчурные фонды, которые аккумулируют средства участников сообщества для вложения в перспективные проекты.
Александр Бурмистров, вице-президент ИА «Финмаркет», генеральный директор АМК, на примере интернет-магазина Co@libri рассказал на конференции о расширении интернет-бизнеса за счет покупки конкурирующих проектов. 
Для организации успешного интернет-проекта нужно тщательно выбирать сферу бизнеса, товар, который планируется реализовывать. Например, если организовывать интернет-магазин, то лучше выбрать в качестве товара книги, а не продукты. Интересный онлайн-проект можно сделать удачным, если средства вкладывать в маркетинг непосредственно самого интернет-проекта или в маркетинг компании в целом, как отметил Александр Бурмистров. Наиболее приемлемый вариант — это создание бизнеса на собственные средства, без привлечения средств инвесторов. Но, к сожалению, это не всегда возможно.
По мнению Александра Бурмистрова, покупка или инвестирование в существующий он-лайн бизнес безопаснее и интереснее для вхождения, чем начало развития интернет-проекта с нуля.
Если рассматривать опыт магазина Co@libri, то основную ставку его владельцы сделали на нестандартный маркетинг, рекламу и PR. За основу был взят опыт Amazon.com, в частности, была развита широкая сеть партнеров, на сайтах которых размещается информация о книгах соответствующей тематики. У партнерской программы большая эффективность, что демонстрируют цифры:
- за 4 года в сеть из 1200 партнеров было инвестировано более $80 000;
- за 2003 год партнерами было продано книг более чем на $1,2 млн.;
- поддержка сети обходится в $1 000 в месяц + выплаты комиссионных (порядка $15 000).
Кроме того, Co@libri вкладывает средства в маркетинговые акции, что при незначительных затратах дает большой положительный эффект. Применяется и такой метод, как создание псевдо-конкурирующих брендов (например, http://www.defacto.ru, http://www.buybook.ru, http://www.businessbook.ru, http://www.autobooks.ru).
Поглощение конкурентов занимает немаловажное место в бизнесе практически любой компании. Александр Бурмистров привел несколько примеров покупки конкурирующих он-лайн магазинов:
- Boomerang.ru : месячная аудитория 55 000 человек
- Mistral.ru : месячная аудитория 120 000 человек
- (для сравнения месячная аудитория Colibri.ru — 350 000 человек)
При рассмотрении процедуры поглощения конкурентов необходимо остановиться на следующих моментах: определение стоимости он-лайн магазина, решение проблемы слияния коллективов и определение с вопросом бренда.
При оценке активов при поглощении конкурентов магазином Co@libri использовалась данная система (в процентах приведена величина вклада в стоимость):
- бренд — 15%
- лояльные (постоянные) покупатели — 10%
- оборот/прибыль — 30%
- место на рынке — 10%
- посещаемость — 10%
- цитируемость — 20%
- позиционирование — 0%
- автоматизированность процессов — 0%
- команда — 0%
- отношения с поставщиками — 0%
- налоговая и кредитная история — 5%
Интересным является и вопрос сохранения или изменения бренда купленного проекта. Александр Бурмистров считает, что в он-лайн бизнесе бренды стоит продвигать по отдельности. Не имеет смысла, например, переименовывать уже хорошо известный Mistral в Co@libri. Пользователям не нужно знать было поглощение или нет, главное, чтобы уровень предоставляемых сервисов повысился — расширился ассортимент, сократились сроки доставки, появились новые возможности работы с системой и т. п.
На конференции рассматривался и опыт еще одного он-лайн магазина. Владимир Долгов, генеральный директор интернет-магазина «Озон», рассказал об истории проекта и о том, на что были направлены инвестиции. 
История «Озона» началась в 1998 году, когда был создан интернет-магазин, а к 1999 году 50% его акций уже было выкуплено RuNet Holdings. Инвестирование средств в «Озон» началось в феврале 2000 года и завершилось в декабре 2002. В 2003 году «Озон» был на самоокупаемости, а в этом году инвесторы уже начинают получать отдачу. Общая сумма инвестиций в «Озон» к настоящему моменту достигла $3 млн. долл.
Инвестиции «Озон» направлял на улучшение работы интернет-магазина и на рекламу, в частности, на:
- Расширение ассортимента
Было увеличено число товарных групп (к книгам и VHS были последовательно добавлены CD, software, игрушки, букинистическая и антикварная литература) и расширен ассортимент внутри каждой из групп (на начало инвестиций было доступно 40 000 наименований товара, а сейчас общее количество товаров, доступных для заказа, достигло 193 000). - Построение новой информационной системы
Система включает в себя автоматизированный обмен информацией с поставщиками товаров и обработку заказов, сейчас выдерживает до 1 800 заказов в день, до 10 000 движений товарных позиций в день; нагрузка на сайт — до 80 000 посетителей ежедневно. Представители компании рассчитывают, что запаса прочности системы хватит еще как минимум на полтора года. - Улучшение системы логистики
Произошло изменение философии компании: от промежуточного склада к постоянному. Склад был практически полностью автоматизирован. На сегодняшний день инвентаризация склада, содержащего 100 000 товаров занимает 16 рабочих часов. Была внедрена система прогнозирования закупок. Оборачиваемость склада составляет 28 дней. - Развитие системы доставки заказов
Курьерская доставка в городах-миллионниках, доставка по Израилю, Европе, Украине. Для доставки товаров по России используются услуги внешних контрагентов. В Москве работает call-center для приема заказов. - Расширение партнерских взаимоотношений как в России, так и за рубежом
Большой эффект, со слов представителей «Озона», дала организация приема платежей в местной валюте на Украине, в Израиле и Германии. Были организованы партнерские интернет-магазины, которых «Озон» обеспечивал контентом и логистикой. - Рекламу (on-line и off-line), PR-акции, кампании скидок
«Озон» — успешный пример инвестиций в электронную торговлю. На сегодняшний день компания может похвастаться следующими цифрами:
- 600 000 зарегистрированных клиентов;
- 400 000 уникальных адресов, в которые были доставлены заказы в 98 странах мира;
- 100 000 — 110 000 товаров, отгружаемых каждый месяц;
- «Озон» — книжный магазин N5 в Москве.
Оборот компании «Озон»: 
Людмила Булавкина, руководитель PR-агентства Imageland Interactive, выступила с докладом на тему влияния PR-технологий на инвестиционную привлекательность интернет-проектов. 
Преодоление 10%-ной отметки проникновения в интернет и повышенное внимание прессы к интернет-среде сыграли свою роль для привлечения инвестиций в интернет-проекты. Притоку инвестиций в dotcom'ы способствовала и активная PR-политика по продвижению конкретных проектов, непосредственно интернет-среды и интернета как бизнеса.
Значение PR в нашей жизни трудно переоценить, и интернет-проекты не исключение, PR является очень важной составляющей как для инвесторов, так и для владельцев интернет-бизнеса.
Инвесторов интересует:
- относительно проекта: стоимость, срок окупаемости, потенциал, уникальность, инновации, технологии;
- относительно владельца: открытость и правдивость информации, персоналии, менеджмент проекта, надежность партнера, репутация.
Для владельцев бизнеса важны прирост аудитории, приток и освоение инвестиций, а также стоимость бизнеса и его перспективы.
PR повышает капитализацию бизнеса на стадии поиска инвестора, формирует позитивную репутацию проекта, информирует инвестора о сильных/перспективных сторонах проекта, помогает инвестору в выборе инвестиционного проекта и т. п. Для достижения этих целей используется множество PR-инструментов от специальных исследований и информирования общественности о корпоративных событиях до использования различных непредвиденных ситуаций во благо бизнеса компании. Людмила Булавкина отметила, что примерные затраты на PR во многом зависят от характера бизнеса: затраты на PR при стабильном бизнесе как правило составляют 20% от всех затрат, а при рисковом бизнесе эта доля возрастает до 60%.
«Уроки двух закрывшихся проектов» преподал в рамках конференции Андрей Себрант, главный редактор журнала «Интернет-маркетинг», в прошлом руководитель проекта Pole.ru и генеральный продюсер Lycos.ru. 
Андрей Себрант рассказал об ошибках проектов Pole.ru и Lycos.ru, каждый из которых был, по существу, примером потерянных инвестиций в российский интернет. Инвесторов всегда интересует вопрос: выгоднее ли начать проект с нуля или купить уже существующий. В случае покупки возникают две достаточно серьезных проблемы: контроль не всегда продается и цена проекта слишком зависит от непроверяемых предположений, что часто склоняет инвестора к варианту о запуске с нуля своего проекта. Однако и в этом случае возникают сложности: цена привлечения (или переключения) пользователя часто неизвестна, а конкурентоспособность продукта на российском рынке часто бывает переоценена.
Западные инвесторы проектов Pole.ru и Lycos.ru допустили несколько маркетинговых ошибок, которые, по мнению Андрея Себранта, и привели к провалу. Инвесторы были уверены, что перенесенный на российский интернет-рынок западный продукт, который уже стал успешным в Европе, без особых усилий быстро станет популярным в России и сразу начнет приносить доход. Они не учли, что предложение на российском он-лайн рынке очень качественно и очень разнообразно, и что массовый продукт потребует массовой рекламы, причем не только в интернете.
Покорить российский интернет не так просто. Необходимо время, в течение которого нужно выдержать правильно выбранную стратегию, необходим активный PR и реклама. Зарубежные инвесторы должны учитывать особенности российского интернета, который только начинает затрагивать глобальная интеграция, учитывать и локальную, а не только глобальную конкуренцию. Таким образом, на специфичном отечественном он-лайн рынке не всегда срабатывают стандартные стратегии, повтор в России удачных для других стран решений может сулить провалы — и наоборот.
С заключительным докладом на конференции выступил Алексей Басов, исполнительный директор компании «Бегун», рассказавший о слагаемых успеха компании и о перспективах развития сервиса. 
Алексей Басов остановился на этапах построения бизнеса «Бегуна». Прежде всего были определены общие принципы построения компании и подход к ведению бизнеса. Доминировала нацеленность компании на текущие доходы, а не на продажу. Усилия были сконцентрированы на одном направлении деятельности. Компания ушла от понятия ключевого клиента или партнера, конкурентная дистанция достигалась за счет постоянного развития ключевых направлений. Значительное внимание было уделено и автоматизации процессов, четкому разделению функций, преемственности сотрудников.
В рамках определения бизнес-модели было решено остановиться на услуге по размещению по аукционному принципу на сайтах партнеров рекламы, привязанной к контексту конкретной страницы. Услуга позиционировалась среди многочисленных представителей малого бизнеса, заинтересованных в размещении небольших бюджетов и прозрачной отдаче.
Технологии и биллинг компании были призваны обеспечить эффективное самообслуживание клиентов и решить проблему микроплатежей. При выборе ценовой модели компания остановилась на использовании оплаты за переход, аукциона и низкого входного порога. Для популяризации сервиса применялись широкие акции вовлечения, активные продажи, многоуровневая поддержка клиентов и развитие партнерской сети.
Инвесторов компании «Бегун» удовлетворяла финансовая отчетность, они не принимали участия в оперативном управлении. На данную схему взаимодействия с инвесторами повлияли:
- структура акционерного капитала (размеры пакетов);
- бизнес-план с зафиксированными векторами развития;
- финансовый план с прогнозируемыми доходами.
Успех «Бегуна» является примером удачного переноса зарубежной модели на российскую почву. В настоящее время компания может говорить о следующих значительных событиях своей истории:
- 2002, Январь — cтартовые инвестиции, проектирование
- 2002, Февраль — начало разработки сервиса и биллинга
- 2002, Май — запуск сервиса с базовым набором средств платежа
- 2002, Лето — внедрение карт оплаты и новых платежных средств
- 2002, Июль — выход на самоокупаемость
- 2002, Август — переход на новую технологию (Версия 2.0)
- 2002, Сентябрь — открытие партнерской программы
- 2003, Январь — выявление и обучение менеджеров продаж
- 2003, Зима — первые дивиденды акционерам
- 2003, Апрель — «Техмаркет» стал дилером карт оплаты
- 2003, Июль — первые обучающие семинары для пользователей
- 2003, Ноябрь — исследование новых рынков совместно с МАСМИ
- 2003, Декабрь — продажа 80% компании инвестиционному холдингу «Финам»
Алексей Басов в ходе своего выступления также привел интересные показатели «Бегуна» на осень прошлого года:
- Клиенты
- 25 000 клиентов воспользовались
- 3 000 активных клиентов в месяц
- $50 средний бюджет
- Партнеры
- 1500 активных партнеров
- 1,3 млн. переходов в месяц
- $0,12 средний переход
- 60 заявок от партнеров в день
- Платежи
- 10 способов оплаты услуг
- 110 офисов продаж карт в Москве
- 4 города — доставка карт курьером
- Биллинги — МТУ-Интел, МТС
В планах компании «Бегун» расширение рынка и увеличение денежной емкости сервиса. Компания рассчитывает расширить свои предложения для новых сегментов рекламодателей и партнеров, начать экспансию в регионы. Представители компании планируют также, что взаимодействие со структурами и проектами «Финама» откроет новые возможности развития, обеспечит синергетический эффект для обеих компаний.
По окончании конференции для ее участников был организован круглый стол, на котором представители крупных интернет-компаний, провайдеров, инвестиционных организаций и авторы интернет-проектов смогли обсудить все интересующие их вопросы и наладить контакты для дальнейшего сотрудничества.
Конференция «Инвестиции в российский интернет» проводилась впервые, возможно, она станет постоянной площадкой для общения представителей ИТ-бизнеса и инвестиционного сообщества. Представители крупных интернет-компаний, принявшие участие в конференции, сошлись во мнении, что рынок интернет-проектов в России сейчас находится в очень благоприятном состоянии, ожидается, что в ближайшее время число интернет-компаний, которые выйдут на точку самоокупаемости, увеличится, и, соответственно, будет расти инвестиционная привлекательность рунета в целом. Инвестиции в российские интернет-проекты будут расти, лишь бы сохранялась позитивная динамика в экономике, повышалось качество самих проектов.
